Bitcoin, Ethereum, dan SOL Rebound dari Terendah Tahunan

CAPITALNEWS.ID – Pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pemulihan setelah mengalami tekanan signifikan pada minggu sebelumnya, dengan Bitcoin, Ethereum, dan Solana memantul dari level terendah tahun ini. Meski demikian, sentimen pasar tetap bearish dengan sejumlah faktor makroekonomi yang terus mengganggu kepercayaan investor.

Pada penutupan kuartal kedua 2026, kinerja crypto majors mencerminkan keadaan pasar yang sulit. Bitcoin turun 14% di Q2, Ethereum (ETH) terkoreksi 26,6%, sementara Solana (SOL) merosot 9,4%. Crypto Fear & Greed Index bahkan mencapai level ekstrem di angka 11 dari 100, menunjukkan ketakutan yang mendominasi seluruh ekosistem kripto.

Arus keluar dari spot Bitcoin ETF terus menjadi perhatian utama, dengan penarikan sebesar $4,51 miliar sepanjang Juni merupakan performa bulanan terburuk sejak peluncuran produk tersebut pada Januari 2024. Data menunjukkan rata-rata investor di BlackRock’s IBIT kini mengalami kerugian sekitar 40%, padahal baru-baru ini di pertengahan 2025 mereka masih memegang keuntungan 30%.

Penurunan drastis terjadi pada 1 Juli ketika Bitcoin sempat jatuh ke level terendah 21 bulan di $57.800, menandai kerugian 33% year-to-date. Namun, pembeli agresif segera merespons dengan serangkaian pembelian yang mendorong harga Bitcoin kembali melampaui $60.000. Gerak ini mengindikasikan dimulainya perubahan tren potensial di pasar futures.

Data teknis menunjukkan aktivitas yang menarik pada awal bulan Juli. Open interest futures Bitcoin agregat naik hingga 4% mencapai $20,86 miliar selama beberapa hari, sebuah sinyal yang biasanya mengindikasikan perubahan tren. Namun, tingkat funding Bitcoin yang tinggi di level 0,228 mengungkapkan pasar yang condong ke satu sisi, dengan posisi long yang sangat padat dan pedagang membayar premi tinggi untuk mempertahankan leverage.

Kumulatif volume delta (CVD) Bitcoin untuk spot dan futures menunjukkan pembelian bersih senilai $681 juta dalam seminggu. Meskipun pembeli terus masuk, open interest agregat Bitcoin masih turun 45% dari rekor tertinggi pra-Oktober 2025 sebesar $36,9 miliar. Peristiwa deleveraging besar-besaran pada 10 Oktober 2025 menghasilkan likuidasi hampir $20 miliar di kontrak perpetual kripto native, yang menyebabkan lesunya leverage dalam sistem hingga saat ini.

Ethereum menunjukkan pergerakan menarik sebagai “quiet mover” minggu ini. Kumulatif volume delta spot dan futures Ether selama tujuh hari terakhir menunjukkan akumulasi agresif yang konsisten dengan pembelian institusional di saat kelemahan. Pembelian hampir sepenuhnya didorong oleh futures dengan delta net futures positif $1,64 miliar versus sekitar $40 juta di spot.

Open interest Ethereum juga melonjak sepanjang minggu, meningkat hampir 15% dari $9,53 miliar menjadi lebih dari $11 miliar pada 3 Juli, tanda lain dari leverage yang masuk ke pasar. Mirip dengan Bitcoin, tingkat funding tinggi ETH dan bias trader long di perpetual futures menciptakan situasi yang rumit. Ketahanan posisi mungkin bergantung pada arus pembelian konsisten di futures dan spot, atau harga tetap berada di atas $1.700 jika open interest dan funding kembali ke rentang median mereka.

Sentimen pasar secara keseluruhan didominasi oleh kekhawatiran eksternal. Di luar pasar kripto, kekhawatiran berkelanjutan tentang pengeluaran modal AI dan pricing microchip versus proyeksi supply tetap menjaga volatilitas di pasar ekuitas global. Investor memantau rilis menit FOMC dari Juni pada 8 Juli, serta ungkapan kebijakan Fed dari Chair Kevin Warsh yang direncanakan.

Warsh, yang dalam pertemuan pertamanya secara efektif menghilangkan konsep “forward guidance”, membuat pasar dalam tegang. Reaksi negatif mungkin terjadi jika menit FOMC terdengar hawkish atau cenderung mengarah pada kenaikan suku bunga di masa depan. Perspektif jangka pendek untuk pasar adalah hati-hati dan khawatir karena inflasi yang meningkat, kemungkinan Fed yang hawkish, dan pandangan yang goyah tentang capex industri AI membentuk ekspektasi investor untuk Q3 2026.

Data musiman Bitcoin dari 2013 hingga 2025 menunjukkan rata-rata pengembalian 7,51% di Juli, yang menandai awal Q3. Namun, optimisme ini diimbangi dengan kekhawatiran fundamental. Keputusan rotasi modal investor keluar dari kripto dan masuk ke saham teknologi, pabrikan microchip, dan perusahaan dengan eksposur industri AI terus berlanjut. Aliran bersih ETF negatif dan kecepatan akumulasi treasury aset digital Bitcoin yang hampir berhenti menunjukkan keyakinan retail dan institusional yang sebagian besar hilang.

Meski demikian, tren positif mulai muncul. Pada 2-3 Juli, arus spot Bitcoin ETF berubah positif dengan masukan $220 juta, memecah streaks 10 hari berturut-turut pengeluaran dana. Ini menandai potensi perubahan sentimen, meskipun tetap perlu dikonfirmasi dengan aliran dana berkelanjutan.

Situasi pasar saat ini sangat rapuh di mana pembelian institusional leverage berjejalan dengan kapitulasi retail yang melambat. Satu-satunya peristiwa makroekonomi atau geopolitik dapat mengubah keseimbangan dan memicu respons kekerasan di pasar kripto. Perhatian khusus akan tertuju pada apakah trader retail akan kembali memasuki pasar atau rally yang didorong leverage akan memudar, membiarkan crypto majors mengikuti.

Artikel ini merupakan rangkuman berita pasar modal Indonesia.

(JW)